【编者按】高材生出生的她巾帼不让须眉，用她的复合型理论和跨金融子行业的从业经验，于乱世中把理论与认识市场进行缜密的逻辑性思考，不困于悲不惑于喜是她良好的投资心态。就职于金雅福集团负责宏观经济和贵金属行业研究，本期我们“金界英雄”独家高端访谈很荣幸邀请到金雅福集团研究总监关思凡小姐，让我们一起来听听她的“黄金梦”。

财富在线：请问您觉得推动贵金属投资行业发展最大的因素是什么？

关思凡：贵金属投资行业是金融行业的子行业之一，从研究角度来看，它所涵盖的研究对象相对于其他子行业来说并不算多，但是它所涉及的金融知识、理论和实践却是比较复杂的，因此贵金属投资行业要求研究员具备复合型理论和跨金融子行业的从业经验。贵金属投资行业对研究从业人员要求比较高的特点，说明它是一个知识密集型较为高的行业，有别于拼资本、拼劳动等传统行业，人才聚集程度大大决定了这个行业的盛衰。当前中国的黄金投资分析师和的供给远远不能满足行业需求，行业野蛮式增长和人才短缺的矛盾日益剧增。我相信在未来5年内，行业将重新洗牌，能生存下来留下的将是重视和拥有专业型人才的企业。而对人才的重视，将有利于行业的健康发展。

财富在线：作为商学院的高材生，请问您认为黄金投资最重要的是什么？

关思凡：黄金投资最重要的是要认识市场，而具备扎实的理论基础和丰富的投资经验是黄金投资能否持续成功的关键。理论可以为认识市场提供严密的逻辑性思考。投资经验则可在理论基础上丰富和完善对市场的认识。影响投资的因素错中复杂，缺少理论装备，会让人掉入无限的思考困境而不能自拔，缺少经验则会陷入对未来的迷茫。还有，应保持良好的心态，不应过分自信或悲观。我很欣赏叔本华的这句话：“我们不应为某件事情过分高兴或者过分悲伤，原因之一就是一切事物都在改变。因此，几乎每个人都曾经一度为某件事情悲伤不已，但最后那却被证明是一件天大的好事。又或者，我们曾经为之兴高采烈的事情，却变成了我们极度痛苦的根源。”

财富在线：在贵金属投资方面，请问您个人的投资理念是什么？

关思凡：之所以说是“投资”，就是有别于“投机”而言。投资要求的是在一定风险下追求最大的收益，或是在一定收益下追求最小的风险，因此我认为风险应该和收益一样，都要被我们重视起来。贵金属因其结合商品属性和金融属性，贵金属投资是对冲金融市场风险很好的手段之一。因此在做好贵金属投资的同时，需要密切关注其他市场的动态，利用好资产组合，寻求较高的安全边际，最终实现持续盈利。

财富在线：欧洲央行购债计划终告出炉，“无限量”购债能否解决欧债问题呢？请问您如何看待？

关思凡：短期内，“无限量”购债，即在二级市场上购买欧元区国家短期债券，能缓和一下投资者对欧债问题的负面情绪，但欧债问题的解决并非一两项措施能够解决。长期来看，要想解决欧债问题，欧元区必须成为一个统一的财政联盟，说得激进点，就是成立一个统一的“欧元国家”，实行统一的财政政策和货币政策。目前的情况是，欧元区已陷入了进退两难境地。财务困难的“欧猪”本可以通过本币贬值获得竞争力，但它们被单一货币捆住了手脚。而问题解决只有通过缩减开支，但很多国家有心无力，加剧了社会动荡。而财政联盟的治本方法，因政治原因，很难在短期内达成全部成员国的支持。“无限量”购债只是一片止痛药，只要更深层次矛盾得不到解决，欧债问题将持续下去。

财富在线：近期QE3预期升温，贵金属再现暴涨，请问您认为后市还能持续吗？

关思凡：美联储是否推行QE3，我们主要根据三个方面来判断：物价、就业、经济增长。简单地说，就是看美国的CPI、就业率、GDP增长率是否配合美联储推出QE3。较好推出QE3的时间段应该是CPI维持较低水平、失业率维持较高水平和GDP增长率低于预期的时候。近期QE3预期升温，有人归咎于美联储官员的讲话，其实这些指标已经给市场做好了有利的验证。扩大到全球范围来看，全球经济增速放缓，主要经济体通胀受抑，宽松的货币政策有望大面积推行，以刺激经济，因此下半年是很好的买入和持有贵金属作为对冲货币贬值的时机。

财富在线：全球央行成购金主力，二季度需求增长超一倍，请问这会对后市的金价提供强有力的支持吗？

关思凡：如果把央行看作一个投资者，那么它的购金行为和其他投资者一样，其目的是用来对抗其他资产贬值的风险。但它又有别于其他投资者，它更看重持有贵金属带来的长期收益，非短期收入。那么我们就好理解央行购金的理据：一来，正如之前我谈到的全球宏观经济并不乐观，信用资产将进入新一轮贬值时期，黄金能较好对冲风险；二来，央行在今年相对低位的第二季度购入黄金，说明它认为1500-1700美元/盎司价格区间已低于黄金的价值，金价将回归到它应有的价值水平。因此央行购金为金价提供了安全支撑的保障。

财富在线：对于下周（9.10—14）的黄金走势，您有什么策略或建议给投资者？

关思凡：上周五公布的8月份就业市场数据表面上看似矛盾——非农数据录得9.6万远低于市场预期的13万，失业率为8.1%低于预期8.3%——但失业率下降的主要原因并非是新增就业岗位强劲，而是更多的求职者暂时放弃寻找工作岗位，因此造就了周五金价的强势上涨。数据利好贵金属上涨的同时，伯南克早前的“美国经济复苏现状远未达到令人满意的水平，而就业市场复苏迟滞已成为严重关切，美联储将在必要时采取进一步行动，以刺激经济更快增长”讲话，提升了市场对于QE3的预期，也为8月中旬以来金价上涨提供了强大的助推剂。在欧洲央行上周宣布将买进欧元区困境国家的债券之后，市场普遍预期美联储将会在下周中段发生的议息会议后采取进一步行动刺激经济增长。技术面看，多头格局得到巩固，如无重大的利空消息出现，下周金价上涨将或是大概率事件，下周仍维持本周的顺势而为、逢低做多的策略。